\u003c/p>\u003cp>财务报表的质量,可以从一个侧面反映上市公司的司品。数据完整、清晰的公司,多是优等生。古井贡酒的信披工作,改进空间巨大。\u003c/p>\u003cp>2011年7年,古井贡酒公布了《基酒酿造搬迁改造及配套设施投资项目可行性研究报告》,称要自筹3.7亿元,建设1万吨基酒生产设施的项目。但是,此1万吨基酒项目并未实施,而是并入了同年开工建设的“古井贡白酒产业园”项目中。\u003c/p>\u003cp>古井贡白酒产业园,分两期建设,共“8栋酿酒车间,10万吨基酒储存基地,9万吨成品酒勾储及灌装能力”。2014年一期投产,2015年全部建成投产。\u003c/p>\u003cp>那么问题来了,产业园“8栋酿酒车间”的基酒产能,到底是多少?各种资料前后冲突,归纳起来,主要有1万吨、2万吨、4万吨三种说法。\u003c/p>\u003cp>一些环评资料称,该产业园项目属于“搬迁改造”、“不扩大产能”,意思是新增产能只是已获批的1万吨;\u003c/p>\u003cp>亳州市政府的一些文件中,譬如《亳州市直工业区项目组2013年重点调度项目汇总表》、《亳州2013年市领导分包重点项目进展情况汇总表》,却称该项目基酒产能为4万吨;\u003c/p>\u003cp>而在2015年该园区竣工剪彩的仪式上,古井贡酒部分高管发言称,该项目基酒产能为2万吨。\u003c/p>\u003cp>关于“不扩大产能”的1万吨,应为“合法说法”。彼时,国家正进行产业结构调整,白酒生产线因为产能过剩,被列为禁止立项和批地的项目。\u003c/p>\u003cp>图1:古井贡酒“不扩大产能”的证据\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2021_15/7F976DCE04C255EACDC129F7AFB5B610A9BDBF1C_size136_w550_h223.png\" alt=\"\" />\u003c/p>\u003cp style=\"text-align: center;\">\u003cspan style=\"font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai, "Kaiti SC";\">资料来源:公开信息\u003c/span>\u003c/p>\u003cp>尤其是淮河流域,因为水污染,国家专门出台了《淮河流域水污染防治暂行条例》,严格限制淮河两岸盲目上马污染严重的酿造业。\u003c/p>\u003cp>酿酒属于轻工业,不少人认为环保节能,但这是错误认知。白酒行业大量蒸煮粮食,是能耗大户;白酒行业不仅高耗水,还排放大量高浓度有机废水。\u003c/p>\u003cp>此后新建白酒项目,几乎都披着“技改、易地搬迁、产能置换、不扩大产能”的外衣。这个怪现象,直到2019年年底产业政策松动后,才得以改观。\u003c/p>\u003cp>换言之,2万吨和4万吨,均是未经审批的“非法产能”。这或是古井贡酒对基酒产能讳莫如深的内核。\u003c/p>\u003cp>我们判断,4万吨的说法,属于夸大其词;2万吨应该是比较准确的说法。最直接的证据,是该项目可研报告里的主要技术经济指标——年处理粮食6.8万吨。\u003c/p>\u003cp>根据定额,每吨浓香基酒,制麯加发酵环节,需消耗3.4吨原粮,0.7吨的辅料稻壳。6.8万吨粮食,对应的基酒产能,正是2万吨。\u003c/p>\u003cp>不过,古井贡酒数次大规模基酒基建的环评报告,均在网上没有显示,在信息公开如此发达的今天,这显得不正常。\u003c/p>\u003cp>这带来一种可能:古井贡酒的各种环评报告,均是按照“不扩大产能”的假象,计算固液气排污量,或涉嫌严重环评造假。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>第三阶段,是2016年跨省并购湖北黄鹤楼酒业,带来了异地产能0.4万吨左右。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>2016年并购湖北黄鹤楼酒业,古井贡依然不公布这块新资产的产能。黄鹤楼拥有武汉、随州、咸宁三个生产基地。\u003c/p>\u003cp>目前最主要的,是湖北咸宁生态酿酒基地。根据2013年的项目环评资料,该项目基酒产能为0.3吨/年,成品酒产能为2万吨/年。\u003c/p>\u003cp>每1吨浓香型基酒,可以勾调1.4吨左右的成品白酒。0.3万吨基酒,何以支撑2万吨的成品酒产能?\u003c/p>\u003cp>咸宁生态酿酒基地,每年需要外采1.1万吨基酒,这个被写进了该环评报告的物料平衡表里。\u003c/p>\u003cp>黄鹤楼酒业的基酒总产量又是多少?\u003c/p>\u003cp>在黄鹤楼官网的“企业招标”一栏,2016、2017和2020年,分别有一则出售酒糟的招标公告。2016年出售酒糟,“武汉每天3吨,咸宁每天18吨,随州每天0.5吨”;2017年“武汉每天7吨,咸宁每天18吨”;2020年,(咸宁)“出售高粱酒糟4000吨,五粮酒糟5300吨。”咸宁合计9300吨。\u003c/p>\u003cp>每吨基酒,对应的是3吨酒糟。2016年、2017年,黄鹤楼每天的酒糟产量分别为21.5吨(3+18=21)、25吨(7+18=25)。按照每年压窖期(夏季不生产)90天、生产期270天计,应年产酒糟5800吨、6750吨。对应的基酒产量,为1900-2300吨。\u003c/p>\u003cp>2020年,咸宁的9300吨的酒糟,基本对应0.3万吨的基酒产量。同时,可以判断武汉、随州的基酒年产能极小,合计应不超过1000吨。\u003c/p>\u003cp>黄鹤楼酒业正在进行基建改造,基酒产能未来也许会有大提升,但目前产能不大。\u003c/p>\u003cp>根据上文的推理,由古井贡每年的成品酒产量,倒推得出的基酒产量,远远高于其实际基酒产能。即便满负荷生产,基酒缺口也非常巨大,见表2。\u003c/p>\u003cp>表2:古井贡酒年报成品酒产量和实际基酒产能之间缺口巨大(万吨)\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2021_15/1EDCAD61D1595F1F459C5047B3A76DE9197B7E1F_size87_w550_h412.png\" alt=\"\" />\u003c/p>\u003cp style=\"text-align: center;\">\u003cspan style=\"font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai, "Kaiti SC";\">资料来源:公司年报,《财经》产业研究中心计算整理\u003c/span>\u003c/p>\u003cp>满负荷生产是理想状态,现实中可遇而不可求。所以古井贡实际的基酒缺口应该比表2估算的更大。古井贡酒是如何补齐这个大窟窿的?不言而喻,是依靠大量外采基酒或食用酒精。\u003c/p>\u003cp>对别的酒企而言,这不是问题。但是,对“年份原浆”产品做出诸多质量承诺的古井贡酒,这样做则涉嫌欺瞒、欺诈。\u003c/p>\u003cp>价不真货不实,是以营销见长的“徽酒”通病,古井贡酒病得最重。\u003c/p>\u003cp>但2012年以前的古井贡酒,信披诚实。譬如,2000年的年报就公开称,2001年公司的奋斗目标是“65度白酒总产量43760吨,其中优质大曲酒7,063吨,普通大曲酒6,577吨,新型白酒30,120吨”。\u003c/p>\u003cp>所谓新型白酒,正是使用食用酒精勾调,以区别于大麯固态酿造的传统白酒。其占比,竟然一度达到古井贡总产量的近七成。\u003c/p>\u003cp>这个问题,一直埋在财报中,直到2012年才大爆发。2012年后,接受教训的古井贡酒,开始对“年份原浆”的实际产量和销量讳莫如深。\u003c/p>\u003cp>消费者无从得知“年份原浆”的葫芦里,到底有多少年份,有多少原浆,有多少外地来的基酒,甚至食用酒精。\u003c/p>\u003cp>这次,古井贡抛出一个庞大的募资计划,准备募资50亿元,总投资89亿元,建设11420口窖池,形成6.66万吨原酒的生产能力;另外建设28.4万吨的基酒储存能力及13万吨的灌装能力。\u003c/p>\u003cp>因为长期信息不透明,外界无从得知古井贡的实际基酒产能。如果古井贡酒期许打造出一个年销售200亿元的白酒巨头,安徽本埠4万吨的微薄基酒产能,确实无力支撑。\u003c/p>\u003cp>梁金辉“急哄哄”大上项目,逻辑正在此处。\u003c/p>\u003cp>(注:本文中提到的酿酒技术参数,均出自《白酒生产技术全书》,中国轻工业出版社,2020年4月版;《传统白酒酿造技术》,中国轻工业出版社,2020年4月版)\u003c/p>\u003cp>(来源/财经十一人 文/李廷祯 郑慧)\u003c/p>","type":"text"}],"currentPage":0,"pageSize":1},"editorName":"周琳"},"__env__":"production"}; var adData = {}; var staticData = {"asideAd5":[],"contentBottomAd":"","asideAd4":[],"asideAd3":"%3Ca%20href%3D%22https%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fspecial%2Ffzbjh%2F%22%20target%3D%22_blank%22%3E%0D%0A%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fubmcmm.baidustatic.com%2Fmedia%2Fv1%2F0f000KXcAEt0fPo6L64Fk0.jpg%22%20title%3D%22%22%20alt%3D%22%22%20border%3D%220%22%20height%3D%22240%22%20width%3D%22300%22%3E%0D%0A%3C%2Fa%3E","hardAd":"%3Cdiv%20class%3D%22%20ss_none%22%20style%3D%22%20border-top%3A%201px%20solid%20%23ddd%3B%22%3E%0A%3C!--s_all_content_ad_picandtext_5%202013.12.31%2009%3A16%3A21--%3E%0A%3Cstyle%20type%3D%22text%2Fcss%22%3E%0A.adarea%20%7B%20padding-top%3A20px%3B%20%7D%0A.adcontent%20%7Bwidth%3A%20598px%3Bheight%3A%20228px%3Bborder%3A%20%23ddd%201px%20solid%3Bmargin%3A%200%20auto%3B%7D%2F*20131105xg*%2F%0A.adcontent%20ul%7B%20list-style%3Anone%3B%7D%0A.adcontent%20ul%20li%7B%20float%3Aleft%3B%20width%3A185px%3B%20height%3A100px%3B%20position%3Arelative%3B%20margin-left%3A11px%3B%20margin-top%3A9px%3B%20display%3Ainline%3B%7D%0A.adtextbg%7B%20position%3Aabsolute%3B%20left%3A0%3B%20bottom%3A0%3B%20width%3A185px%3B%20height%3A19px%3Bbackground%3A%23000%3B%20filter%3Aalpha(opacity%3D'70')%3B-moz-opacity%3A0.7%3Bopacity%3A0.7%3B%7D%0A.adtext%7B%20position%3Aabsolute%3B%20left%3A0%3B%20bottom%3A0%3B%20width%3A185px%3B%20height%3A19px%3Bline-height%3A20px!important%3B%20*line-height%3A19px%3B%20%20font-size%3A12px%3B%20text-align%3Acenter%3B%20color%3A%23fff%3B%7D%0A.adtext%20a%7Bcolor%3A%23fff%3B%20text-decoration%3Anone%3B%7D%0A.adtext%20a%3Ahover%7B%20text-decoration%3Aunderline%3B%7D%0A.adclear%7B%20clear%3Aboth%3B%7D%0A%3C%2Fstyle%3E%0A%0A%3Cdiv%20id%3D%22padhide_1730%22%3E%0A%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adarea%22%3E%0A%20%20%20%20%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adcontent%22%20id%3D%22demo%22%3E%0A%20%20%20%20%3C!--10676%2C4470%2C%2CB1--%3E%0A%20%20%20%20%3Cul%3E%0A%20%20%20%20%0A%0A%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F857JxhDQObY%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_15%2F7D470F9B365A30785F0A37D369AF55A199D5D5A7_size31_w192_h100.jpg%22%3E%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtextbg%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtext%22%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F857JxhDQObY%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%E5%90%88%E8%82%A5%E5%B8%82%E7%A7%91%E5%8D%8F%E5%8F%AC%E5%BC%80%E7%AC%AC%E5%85%AB%E5%B1%8A%E5%A7%94%E5%91%98%E4%BC%9A%E7%AC%AC%E4%B8%89%E6%AC%A1%E5%85%A8%E4%BD%93%E4%BC%9A%E8%AE%AE%0A%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fli%3E%0A%20%20%20%20%20%0A%0A%0A%20%3Cli%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F857HSkHZSyU%23p%3D1%22%20_blank%22%3D%22%22%3E%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_15%2F4DA0A9F1D2EF6FFAEA86D37B301EB5AF8DAE3997_size31_w192_h100.jpg%22%3E%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtextbg%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtext%22%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F857HSkHZSyU%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%E6%98%A5%E9%A3%8E%E6%9A%96%E9%98%B3%E8%8A%B1%E6%9C%9D%E5%AD%A3%7C%E6%B8%85%E6%98%8E%E5%B0%8F%E9%95%BF%E5%81%87%20%E8%9E%8D%E5%88%9B%E4%B9%90%E5%9B%AD%E7%AD%89%E4%BD%A0%E6%9D%A5~%0A%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%0A%0A%20%20%3C%2Fli%3E%3Cli%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85BswPHa3pH%23p%3D1%22%20_blank%22%3D%22%22%3E%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_15%2FF0C80123EAFE700A16F5F3158EB1111B9B41B998_size39_w192_h100.jpg%22%3E%0A%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtextbg%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtext%22%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85BswPHa3pH%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%E5%AE%89%E5%BE%BD%E5%B2%B3%E8%A5%BF%EF%BC%9A%E4%BA%91%E9%9B%BE%E6%9D%9C%E9%B9%83%E9%86%89%E6%B8%B8%E4%BA%BA%0A%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fli%3E%0A%0A%0A%0A%0A%20%20%20%20%20%20%0A%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85DGwPDZ3cD%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_15%2F9205F571FB0A5092C6E3D056ADAD660600DBEF0C_size31_w192_h100.jpg%22%3E%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtextbg%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtext%22%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85DGwPDZ3cD%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%E9%93%AD%E8%AE%B0%E6%8A%97%E6%88%98%E5%8E%86%E5%8F%B2%20%E4%BC%A0%E6%89%BF%E7%BA%A2%E8%89%B2%E5%9F%BA%E5%9B%A0%0A%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fli%3E%0A%0A%0A%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85DkXiOhUx5%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_15%2F0BF1A5D77ADDFA98FFA4B836C7ABD655FF23ED8E_size25_w192_h100.jpg%22%3E%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtextbg%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtext%22%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85DkXiOhUx5%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%0A%E6%98%A5%E6%B8%B8%E6%B1%9F%E6%B7%AE%E8%AF%B7%E6%82%A8%E6%9D%A5%E2%80%94%E2%80%94%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%BA%A2%E5%B2%AD%E5%85%AC%E8%B7%AF%E8%B8%8F%E6%98%A5%E5%AF%BB%E8%8A%B1%EF%BC%88%E7%BB%84%E5%9B%BE%EF%BC%89%0A%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fli%3E%0A%0A%0A%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85DGwPDZ3h4%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22https%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_15%2F735E5F489B512291EC01395503A2068FA7979EC0_size33_w192_h100.jpg%22%3E%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtextbg%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adtext%22%3E%3Ca%20href%3D%22http%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85DGwPDZ3h4%23p%3D1%22%20target%3D%22_blank%22%3E%0A%E5%AE%89%E5%BE%BD%E5%90%88%E8%82%A5%EF%BC%9A%E5%AE%B6%E9%97%A8%E5%8F%A3%E4%B9%90%E4%BA%AB%E2%80%9C%E6%96%87%E5%8C%96%E5%A4%A7%E9%A4%90%E2%80%9D%0A%3C%2Fa%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3C%2Fli%3E%0A%20%20%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22clear%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%20%20%3C%2Ful%3E%0A%20%20%20%20%0A%20%20%20%20%3C!--0%2C0%2CNULL%2Cfixture--%3E%0A%20%20%20%20%3Cdiv%20class%3D%22adclear%22%3E%3C%2Fdiv%3E%0A%20%20%3C%2Fdiv%3E%0A%3C%2Fdiv%3E%0A%3C%2Fdiv%3E%0A%0A%3C!--%2Fs_all_content_ad_picandtext_5--%3E%0A%0A%0A%3C%2Fdiv%3E","asideAd2":"%3Cdiv%3E%0D%0A%3C!--s_all_content_ad_text_1%202014.03.24%2011%3A18%3A46--%3E%20%0D%0A%3Cstyle%3E%0D%0A.adListNew%7Bborder%3A1px%20solid%20%23ddd%3Bborder-top%3A5px%20solid%20%23ddd%3Bbackground%3A%23fff%3Bpadding%3A0%2014px%2010px%3B%20width%3A270px%3B%20overflow%3Ahidden%3Bcolor%3A%23416571%3B%20width%3A270px%7D%0D%0A.adListNew%20h3%7Bpadding%3A8px%200%204px%200%3B%20font%3A%20normal%2014px%2F22px%20simsun%3B%20color%3A%23666%3B%20border-bottom%3A1px%20solid%20%23ddd%3B%7D%0D%0A.adListNew%20li%20a%7Bcolor%3A%23416571%7D%0D%0A%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%3Cdiv%20class%3D%22adListNew%22%3E%0D%0A%3Cscript%20type%3D%22text%2Fjavascript%22%3Etry%7Baptracker.add(2086)%3B%7Dcatch(e)%7B%7D%3C%2Fscript%3E%0D%0A%3Cdiv%20id%3D%22padhide_2086%22%3E%0D%0A%20%20%3Cstyle%20type%3D%22text%2Fcss%22%3E%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent2%7Bwidth%3A300px%3B%20padding-bottom%3A10px%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent2%20li%7Bfloat%3Aleft%3Bwidth%3A130px%3B%20padding-right%3A10px%3Bpadding-top%3A10px%3B%20line-height%3A%2024px%3B%20text-align%3A%20center%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent2%20li%20span%7B%20display%3Ablock%3B%20text-align%3A%20center%3B%20line-height%3A22px%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent2%20li%20a%7Bcolor%3A%23666%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent2%20li%20a%3Ahover%7Bcolor%3A%23666%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent3%7B%20padding-bottom%3A10px%3B%20width%3A670px%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent3%20li%7Bfloat%3Aleft%3Bwidth%3A185px%3B%20padding-right%3A32px%3Bpadding-top%3A10px%3B%20text-align%3Acenter%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent3%20li%20span%7B%20display%3Ablock%3B%20text-align%3A%20center%3B%20line-height%3A22px%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent3%20li%20a%7Bcolor%3A%23666%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.adContent3%20li%20a%3Ahover%7Bcolor%3A%23666%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.ul_list01%20li%7B%20line-height%3A24px%3B%20background%3Aurl(http%3A%2F%2F172.30.23.50%2FOrigin%2Fproject%2Fcommonpage%2Fimages%2Fsq02.gif)%20no-repeat%200%2011px%3B%20padding-left%3A7px%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20.ul_list01%20li%20a%3Alink%2C.ul_list01%20li%20a%3Ahover%2C.ul_list01%20li%20a%3Avisited%7B%20color%3A%23666%3B%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C%2Fstyle%3E%0D%0A%20%20%3Ch3%3E%E4%BB%8A%E6%97%A5%E6%8E%A8%E8%8D%90%3C%2Fh3%3E%0D%0A%20%20%3Cul%20class%3D%22adContent2%20clearfix%22%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3E%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C!--16161%2C6876%2C%2CB1--%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85U1qoOniWJ%23p%3D1%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_17%2FF8331CA26500639A902C69D1366817CC33716FD4_size18_w130_h79.jpg%26%2310%3B%22%20width%3D%22130%22%20height%3D%2280%22%3E%3Cspan%3E%3C%2Fspan%3E%3C%2Fa%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85U1qoOniWJ%23p%3D1%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%E4%B8%89%E9%95%87%E4%B9%A1%E6%9D%91%E6%96%B0%E9%9D%A2%E8%B2%8C%20%E4%B8%9C%E8%87%B3%E6%8C%AF%E5%85%B4%E6%96%B0%E7%AF%87%E7%AB%A0%0D%0A%3C%2Fa%3E%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%0D%0A%0D%0A%20%20%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%20%3Cli%3E%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C!--16161%2C6876%2C%2CB1--%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85Vz45XzZgD%23p%3D1%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_17%2F7E84F6F5924441CCD45F014506EC31DD1963CABE_size19_w130_h79.jpg%26%2310%3B%22%20width%3D%22130%22%20height%3D%2280%22%3E%3Cspan%3E%3C%2Fspan%3E%3C%2Fa%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85Vz45XzZgD%23p%3D1%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E2021%E6%BB%81%E5%B7%9E%E6%96%87%E6%97%85%E6%8E%A8%E4%BB%8B%E4%BC%9A%EF%BC%88%E5%90%88%E8%82%A5%E4%B8%93%E5%9C%BA%EF%BC%89%E5%9C%86%E6%BB%A1%E8%90%BD%E5%B9%95%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%3C%2Fa%3E%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3E%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C!--16161%2C6876%2C%2CB1--%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85DGwPDZ3cD%23p%3D1%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_17%2F9FCE3E2A69B9BEEAF3A635B68BEE8BC6FFBB89E2_size37_w130_h79.jpg%26%2310%3B%22%20width%3D%22130%22%20height%3D%2280%22%3E%3Cspan%3E%3C%2Fspan%3E%3C%2Fa%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85DGwPDZ3cD%23p%3D1%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%E9%93%AD%E8%AE%B0%E6%8A%97%E6%88%98%E5%8E%86%E5%8F%B2%20%E4%BC%A0%E6%89%BF%E7%BA%A2%E8%89%B2%E5%9F%BA%E5%9B%A0%0D%0A%3C%2Fa%3E%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%0D%0A%0D%0A%20%20%20%3Cli%3E%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%3C!--16161%2C6874%2C%2CB1--%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85Ox5aYPsnD%23p%3D1%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_17%2F431237434F773EF41E6F58B18C5190B6B7F04127_size26_w130_h79.jpg%26%2310%3B%22%20width%3D%22130%22%20height%3D%2280%22%3E%3Cspan%3E%3C%2Fspan%3E%3C%2Fa%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85Ox5aYPsnD%23p%3D1%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%E5%AE%89%E5%BE%BD%E5%B7%A2%E6%B9%96%EF%BC%9A%E7%89%A1%E4%B8%B9%E5%9B%AD%E9%87%8C%E6%98%A5%E7%83%82%E6%BC%AB%0D%0A%3C%2Fa%3E%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cscript%20language%3D%22javascript%22%3E%0D%0A%20%20%20%20try%20%7Bif(iNiceBrowser.IPAD)%7Bdocument.getElementById(%22padhide_2086%22).style.display%20%3D%20%22none%22%3B%7D%7Dcatch(e)%7B%3B%7D%0D%0A%3C%2Fscript%3E%3C!--%2Fs_all_content_ad_text_1--%3E%20%0D%0A%0D%0A%3C!--s_all_content_ad_text_zy%202014.03.24%2010%3A31%3A26--%3E%20%0D%0A%3Cscript%20type%3D%22text%2Fjavascript%22%3Etry%7Baptracker.add(1720)%3B%7Dcatch(e)%7B%7D%3C%2Fscript%3E%20%0D%0A%0D%0A%3C!--s_all_content_ad_text_zy%202014.03.24%2010%3A31%3A26--%3E%20%0D%0A%3Cscript%20type%3D%22text%2Fjavascript%22%3Etry%7Baptracker.add(1720)%3B%7Dcatch(e)%7B%7D%3C%2Fscript%3E%0D%0A%3Cdiv%20id%3D%22padhide_1720%22%3E%0D%0A%20%20%3Cul%20class%3D%22ul_list01%22%3E%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3E%20%0D%0A%20%20%20%20%20%3C!--16161%2C4475%2C%2CB1--%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85akeE6aKVz%20%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%0D%0A%E5%AE%89%E5%BE%BD%E7%9C%81%E5%85%9A%E6%94%BF%E4%BB%A3%E8%A1%A8%E5%9B%A2%E8%B5%B4%E4%B8%8A%E6%B5%B7%E5%AD%A6%E4%B9%A0%E8%80%83%E5%AF%9F%E5%AF%B9%E6%8E%A5%E5%90%88%E4%BD%9C%0D%0A%3C%2Fa%3E%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%3Cli%3E%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C!--16161%2C4472%2C%2CB1--%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85akeE6aKVG%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%0D%0A%E5%AE%89%E5%BE%BD%E4%B8%80%E5%AD%A3%E5%BA%A6GDP9529.1%E4%BA%BF%E5%85%83%E5%90%8C%E6%AF%94%E5%A2%9E18.7%25%0D%0A%3C%2Fa%3E%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%3Cli%3E%20%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%3C!--16161%2C4472%2C%2CB1--%3E%3Ca%20href%3D%22%26%2310%3Bhttps%3A%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2F85akeE6aKWL%26%2310%3B%22%20target%3D%22_blank%22%3E%0D%0A%E4%B8%87%E4%BA%BF%E6%96%B0%E5%90%88%E8%82%A5%EF%BC%9A14%E5%B9%B4%E4%BB%8E%E5%8D%83%E4%BA%BF%E5%88%B0%E4%B8%87%E4%BA%BF%0D%0A%3C%2Fa%3E%20%3C%2Fli%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%0D%0A%20%20%3C%2Ful%3E%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%3Cscript%20language%3D%22javascript%22%3E%0D%0A%20%20%20%20try%20%7Bif(iNiceBrowser.IPAD)%7Bdocument.getElementById(%22padhide_1720%22).style.display%20%3D%20%22none%22%3B%7D%7Dcatch(e)%7B%3B%7D%0D%0A%3C%2Fscript%3E%3C!--%2Fs_all_content_ad_text_zy--%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%3C%2Fdiv%3E%0D%0A%0D%0A%3C%2Fdiv%3E","asideAd1":"%3Ca%20href%3D%22%22%20target%3D%22_blank%22%3E%0A%3Cimg%20src%3D%22%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2021_06%2F61A9326AE5201FB6C41A68E5830F4CFA5BF8764F_size46_w310_h250.jpg%22%20title%3D%22%22%20alt%3D%22%22%20border%3D%22%22%20height%3D%22240%22%20width%3D%22300%22%3E%0A%3C%2Fa%3E","topAd":"%3Cdiv%20style%3D%22width%3A%201000px%3Bmargin%3A%200%20auto%3B%22%3E%0A%3Ca%20href%3D%22%2F%2Fwww.4z33m.com%2Fc%2Fspecial%2F81Yno9ANQv2%22%20target%3D%22_blank%22%3E%3Cimg%20src%3D%22%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Fucms%2F2020_43%2F6C6A2B0CBB645824B86652C789AF7CCAD9377F0A_w1000_h80.jpg%22%20title%3D%22%22%20alt%3D%22%22%20border%3D%220%22%20height%3D%2280%22%20width%3D%221000%22%3E%3C%2Fa%3E%0A%3C%2Fdiv%3E","floatAd":[],"logoAd":[]}; var __chipsData = []; var __apiReport = (Math.random() > 0.99); var __apiReportMaxCount = 50; var getChipsDataByKey = function (data, key) { for (var i = 0, iLen = data.length; i

  • <wbr id="hfv2c"></wbr>
    <small id="hfv2c"></small>

    <mark id="hfv2c"></mark>

          古井贡酒的基酒之谜:财报不透明 “年份原浆”品质存疑
          安徽

          古井贡酒的基酒之谜:财报不透明 “年份原浆”品质存疑

          2021年04月07日 16:03:03
          来源:《财经》

          古井贡“年份原浆”里,到底有多少年份酒,多少原浆,多少外来的基酒?

          先说主要发现和基本观点:

          1. 古井贡酒不透明,在财报、环评等重要信披中,把许多不属于经营机密的企业信息隐藏起来,对投资者很不友好。

          2. 徽酒普遍过度营销,许多广告夸大其词,古井贡酒更是如此。根据我们的研究,古井贡酒的基酒产能无法支撑其声称的优质酒产量,其“年份原浆”的成分和品质严重存疑。

          3. 白酒行业有一些稳定的规律,比如固定的物料平衡比例。总有一天,消费者会理解这些规律和常识。到那时,弄虚作假就会失去市场。白酒企业需要正视消费者觉醒的趋势。

          针对上述发现和疑问,我们三次致函向古井贡酒求证,但均未获得回复。

          4月上旬,成都又将迎来全国春季糖酒商品交易会。素以高额营销费用著称的安徽古井贡酒(000596.SZ/200596.SZ),自然不会放过“春糖”这个露脸机会。

          四川省人大会议中心,两千平米的辽阔底层被古井贡酒整体包租,布置成了气势恢宏的大型白酒展厅。

          其宣传资料称,“古井贡的浓香型、古香型+黄鹤楼的清香型+明光酒业的明绿香型,将会一同出现在本届春糖;成为拥有三个品牌、四种香型、三地产区的中国名酒企业”。

          参会前,古井贡酒“年份原浆”的次高端产品“古20”系列,宣布大幅提价,52度和38度的零售价,被调整为每瓶899元、799元。

          古井贡酒自王效金落马后的颓废,仿佛一扫而空,各种复兴在即。

          古井集团的新舵手梁金辉,因此声名鹊起。这位昔日的国企宣传科长,带领这个国企十年来快速奔跑,充分证明了宣传和快销品营销难以割舍的“缘分”。

          01 古井贡复兴的两个秘诀

          称古井贡酒为“营销酒”,大概不过分。其30%的销售费用率,令人目瞪口呆。同属黄淮板块的洋河股份(002304. SZ)此数值为 11.6%,口子窖(603589. SH)为8.5%,迎驾贡酒(602198. SH)为11.3%。

          2011年,古井贡酒曾定增募资12.3亿元,投资四个新项目。其中之一,竟是无法单独核算效益的“品牌传播建设”。说白了,就是拿募资做广告。

          2011年,中诚信国际发布的《古井集团信用评级报告》,称公司所需原料,主要包括原料和包装物,其中粮食等原料在生产成本占比为10%,而包装成本则占比60%。

          2018年的《古井集团第一期中票信用评级报告》里,包装成本在生产成本中的比例升至70%。

          古井贡的复兴,除了“渠道深耕”外,许多业内人士将其归功于新品“年份原浆”的横空出世。

          2018年8月,安徽经济网发表过一篇题为《梁金辉:匠心铸魂追梦“中华第一贡”》的文章。文中称,中国人几乎都爱喝原汁原味的陈年老酒,一个“原汁原味”、一个“陈年老酒”,正好切中国人认定好酒的两大命脉。

          “冥思苦想的梁金辉从床上跳起来推开窗户时,下了一夜的雨已经停歇,他迈步到书桌前郑重写下‘古井贡酒·年份原浆’八个字。2008年,在他主导下,古井贡酒·年份原浆系列产品成功上市。”

          该文还写到,梁金辉格外关注产品质量,他促使基酒品质大幅提升,把产品质量抓牢,让消费者喝到货真价实的产品。

          古井贡酒多年来对外宣传:继承发扬千年古法“九酝酒法”,北魏古井无极水,桃花曲,明代窖池发酵,择层取醅,择时取酒,陈年窖藏,高科技淬炼,“八大工艺”......

          然而事实并非如此。

          02 古井贡的基酒产能之谜

          吨酒价格大幅攀升,甚至量价齐升,是白酒公司品质被市场认可的标志。但这并非古井贡酒的“专利”。近十年,中国白酒头部公司个个业绩惊人,量价齐升是“标配”。古井贡酒的骄人业绩中,有多少该归功于宏观大环境,这很难判断。

          茅台股份(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)等公司,产品品质超群,业界广泛认同。

          与此不同的是,自“古井贡酒·年份原浆”问世以来,各种质疑就从未停歇,甚至引发诸多知识产权诉讼。

          最大的事件,当属2012年媒体对古井贡酒外购大量食用酒精的质疑。此事的热炒,甚至引发了“新型白酒”的行业大论战。“食用酒精勾兑年份原浆”的质疑,令古井贡酒备受打击。

          古井贡酒最后辩称,公司只是使用食用酒精勾调低端白酒,“年份原浆”属于高端白酒,与此无关。但是否真的无关,却无人知晓,无人深究。

          古井贡酒外购食用酒精,是降低酿酒成本的需要,还是弥补基酒产能不足?

          今年3月14日,我们在《徽酒苏酒缠斗正酣,时代却在向川黔板块招手》一文中指出:古井贡酒在2005-2019年间从未披露过基酒产能。

          《财经》注意到,古井贡酒在对外披露产能时,总是用一句“成品酒勾调、灌装能力”草草带过。

          白酒公司,尤其是浓香型白酒生产企业,若想大幅提高产品品质,必须拥有足够的、连续生产多年的老龄泥窖和大型陶坛、不锈钢酒罐。即,具备足够的基酒产能和基酒贮存能力;勾调灌装、贴标装箱这种完全机械化的流水线绝非关键,这是行业常识。

          网络媒体《酒业家》曾发文称:在古井贡酒2016年股东大会上获悉,其“原酒生产可以达到10万吨,灌装能力30万吨”。

          上述说法经《财经》产业研究中心核算,证明完全错误。截至2020年上半年,古井贡酒的基酒产能应为4.4万吨,其中安徽本埠4万吨,湖北黄鹤楼酒业0.4万吨。

          古井贡酒上市至今,其基酒产能扩张,大致经历了三个阶段。

          第一个阶段,是1996-1998年上市融资后的扩建,将1.7万吨扩建至2万吨。

          古井贡B股1996年的招股书称,“四间酿酒分厂共有8526个发酵池及83套酿酒设备;本公司在1995年的总产量,约为16781吨大曲酒(按65度计),已达到设计生产能力。”从这段话可以推测,上市前古井贡酒的基酒产能,约在1.7万吨。

          B股募资中约1.61亿元人民币,用于将大曲酒年产量提高8000吨,优质大曲酒及普通大曲酒各占一半。

          上述项目,在完成1000吨基酒产能建设后,“考虑白酒的市场需求状况,公司决定不再继续投资建设”。

          A股募资中,计划投资约3177万元,扩建年产2000 吨大曲酒工程,此项目顺利完成。

          A股招股书中还披露,古井贡厂区共有11个深度在350-600米的深井,均配有每小时可抽水80立方米的泵水设备。这就是所谓的“无极水”,和广泛宣传的“北魏古井”毫无关系。

          以上2万吨(1.7+0.1+0.2=2)的基酒产能,古井贡一直保持到了2010年。

          第二个阶段,是2011-2015年间的陆续改扩建,新增加了2万吨。

          2011年,古井贡酒定增1680 万股,募资12.3亿元,准备建设诸多新项目。其中之一,是在“产能不变”的情况下,“将优质基酒生产比例从30%提高到 70%,年可新增优质基酒 8000 吨,同时普通基酒减少 8000 吨”。

          此技改,正是2008年推出“年份原浆”的品质需要。从以上表述看,印证了古井贡1998-2010的基酒产能确实为2万吨[8000÷(70%-30%)=20000]。

          在技术层面,“年份原浆”到底怎么不同于以往的古井贡酒呢?古井贡酒从来没有做过披露。

          洋河股份曾在2009年的上市招股书中,披露了一个同样的项目,“产能不变,改9000吨普通基酒为9000吨优质基酒”,让我们窥得一斑。

          表1:洋河股份9,000吨/年普通基酒和9,000吨/年名优基酒生产安排主要差异

          财务报表的质量,可以从一个侧面反映上市公司的司品。数据完整、清晰的公司,多是优等生。古井贡酒的信披工作,改进空间巨大。

          2011年7年,古井贡酒公布了《基酒酿造搬迁改造及配套设施投资项目可行性研究报告》,称要自筹3.7亿元,建设1万吨基酒生产设施的项目。但是,此1万吨基酒项目并未实施,而是并入了同年开工建设的“古井贡白酒产业园”项目中。

          古井贡白酒产业园,分两期建设,共“8栋酿酒车间,10万吨基酒储存基地,9万吨成品酒勾储及灌装能力”。2014年一期投产,2015年全部建成投产。

          那么问题来了,产业园“8栋酿酒车间”的基酒产能,到底是多少?各种资料前后冲突,归纳起来,主要有1万吨、2万吨、4万吨三种说法。

          一些环评资料称,该产业园项目属于“搬迁改造”、“不扩大产能”,意思是新增产能只是已获批的1万吨;

          亳州市政府的一些文件中,譬如《亳州市直工业区项目组2013年重点调度项目汇总表》、《亳州2013年市领导分包重点项目进展情况汇总表》,却称该项目基酒产能为4万吨;

          而在2015年该园区竣工剪彩的仪式上,古井贡酒部分高管发言称,该项目基酒产能为2万吨。

          关于“不扩大产能”的1万吨,应为“合法说法”。彼时,国家正进行产业结构调整,白酒生产线因为产能过剩,被列为禁止立项和批地的项目。

          图1:古井贡酒“不扩大产能”的证据

          资料来源:公开信息

          尤其是淮河流域,因为水污染,国家专门出台了《淮河流域水污染防治暂行条例》,严格限制淮河两岸盲目上马污染严重的酿造业。

          酿酒属于轻工业,不少人认为环保节能,但这是错误认知。白酒行业大量蒸煮粮食,是能耗大户;白酒行业不仅高耗水,还排放大量高浓度有机废水。

          此后新建白酒项目,几乎都披着“技改、易地搬迁、产能置换、不扩大产能”的外衣。这个怪现象,直到2019年年底产业政策松动后,才得以改观。

          换言之,2万吨和4万吨,均是未经审批的“非法产能”。这或是古井贡酒对基酒产能讳莫如深的内核。

          我们判断,4万吨的说法,属于夸大其词;2万吨应该是比较准确的说法。最直接的证据,是该项目可研报告里的主要技术经济指标——年处理粮食6.8万吨。

          根据定额,每吨浓香基酒,制麯加发酵环节,需消耗3.4吨原粮,0.7吨的辅料稻壳。6.8万吨粮食,对应的基酒产能,正是2万吨。

          不过,古井贡酒数次大规模基酒基建的环评报告,均在网上没有显示,在信息公开如此发达的今天,这显得不正常。

          这带来一种可能:古井贡酒的各种环评报告,均是按照“不扩大产能”的假象,计算固液气排污量,或涉嫌严重环评造假。

          第三阶段,是2016年跨省并购湖北黄鹤楼酒业,带来了异地产能0.4万吨左右。

          2016年并购湖北黄鹤楼酒业,古井贡依然不公布这块新资产的产能。黄鹤楼拥有武汉、随州、咸宁三个生产基地。

          目前最主要的,是湖北咸宁生态酿酒基地。根据2013年的项目环评资料,该项目基酒产能为0.3吨/年,成品酒产能为2万吨/年。

          每1吨浓香型基酒,可以勾调1.4吨左右的成品白酒。0.3万吨基酒,何以支撑2万吨的成品酒产能?

          咸宁生态酿酒基地,每年需要外采1.1万吨基酒,这个被写进了该环评报告的物料平衡表里。

          黄鹤楼酒业的基酒总产量又是多少?

          在黄鹤楼官网的“企业招标”一栏,2016、2017和2020年,分别有一则出售酒糟的招标公告。2016年出售酒糟,“武汉每天3吨,咸宁每天18吨,随州每天0.5吨”;2017年“武汉每天7吨,咸宁每天18吨”;2020年,(咸宁)“出售高粱酒糟4000吨,五粮酒糟5300吨。”咸宁合计9300吨。

          每吨基酒,对应的是3吨酒糟。2016年、2017年,黄鹤楼每天的酒糟产量分别为21.5吨(3+18=21)、25吨(7+18=25)。按照每年压窖期(夏季不生产)90天、生产期270天计,应年产酒糟5800吨、6750吨。对应的基酒产量,为1900-2300吨。

          2020年,咸宁的9300吨的酒糟,基本对应0.3万吨的基酒产量。同时,可以判断武汉、随州的基酒年产能极小,合计应不超过1000吨。

          黄鹤楼酒业正在进行基建改造,基酒产能未来也许会有大提升,但目前产能不大。

          根据上文的推理,由古井贡每年的成品酒产量,倒推得出的基酒产量,远远高于其实际基酒产能。即便满负荷生产,基酒缺口也非常巨大,见表2。

          表2:古井贡酒年报成品酒产量和实际基酒产能之间缺口巨大(万吨)

          资料来源:公司年报,《财经》产业研究中心计算整理

          满负荷生产是理想状态,现实中可遇而不可求。所以古井贡实际的基酒缺口应该比表2估算的更大。古井贡酒是如何补齐这个大窟窿的?不言而喻,是依靠大量外采基酒或食用酒精。

          对别的酒企而言,这不是问题。但是,对“年份原浆”产品做出诸多质量承诺的古井贡酒,这样做则涉嫌欺瞒、欺诈。

          价不真货不实,是以营销见长的“徽酒”通病,古井贡酒病得最重。

          但2012年以前的古井贡酒,信披诚实。譬如,2000年的年报就公开称,2001年公司的奋斗目标是“65度白酒总产量43760吨,其中优质大曲酒7,063吨,普通大曲酒6,577吨,新型白酒30,120吨”。

          所谓新型白酒,正是使用食用酒精勾调,以区别于大麯固态酿造的传统白酒。其占比,竟然一度达到古井贡总产量的近七成。

          这个问题,一直埋在财报中,直到2012年才大爆发。2012年后,接受教训的古井贡酒,开始对“年份原浆”的实际产量和销量讳莫如深。

          消费者无从得知“年份原浆”的葫芦里,到底有多少年份,有多少原浆,有多少外地来的基酒,甚至食用酒精。

          这次,古井贡抛出一个庞大的募资计划,准备募资50亿元,总投资89亿元,建设11420口窖池,形成6.66万吨原酒的生产能力;另外建设28.4万吨的基酒储存能力及13万吨的灌装能力。

          因为长期信息不透明,外界无从得知古井贡的实际基酒产能。如果古井贡酒期许打造出一个年销售200亿元的白酒巨头,安徽本埠4万吨的微薄基酒产能,确实无力支撑。

          梁金辉“急哄哄”大上项目,逻辑正在此处。

          (注:本文中提到的酿酒技术参数,均出自《白酒生产技术全书》,中国轻工业出版社,2020年4月版;《传统白酒酿造技术》,中国轻工业出版社,2020年4月版)

          (来源/财经十一人 文/李廷祯 郑慧)

          掀起衣服揉她的奶头,免费大片黄在线观看,gogo人体高清大胆y私拍,日批电影 网站地图